欧圣电气：空压机出口龙头。公司主营空压机、清洁电器等出口，选用代工、品牌授权和自有品牌结合形式，与北美头部品牌商和零售商长时刻协作，一起根据底层技能的协同性，布局养老护理事务，旗下养老护理机器人已完成批量出售。2019-2024年营收复合增加24%至17.6亿元，其间空压机和干湿两用吸尘器别离占24年收入37%、50%，归母赢利复合增加34%至2.5亿。

  海外东西类赛道是一个长坡厚雪的赛道，前瞻布局养老护理设备望迎高景气。公司根本的产品所在赛道以海外东西类和清洁产品为主，详细可分为（1）气动/电动东西、（2）清洁电器、（3）电动野外动力东西（OPE）。估计全球气动东西职业规划超100亿美元、消费级电动东西规划近90亿美元、清洁电器规划近300亿美元、电动OPE超50亿美元，所在赛道全体规划约540亿美元。这三类赛道需求会集在欧美，且需求刚性较强，其间气电动东西和清洁电器因为开展时刻比较久，美国的职业CR5超越60%。在养老护理范畴，国内养老护理供需矛盾+方针支撑布景下，职业望迎来高景气开展。

  欧圣电气的中心竞争力。（1）研制和出产优势：公司80%以上的电机克己率和十余年专心于细分赛道造就了公司的强研制和强产品力，一起马来西亚产能掩盖美国需求降低了交易方针危险；（2）客户和途径优势：美国头部品牌和途径话语权较强，公司经过多年深耕，与代工客户深度协作的Program形式保证了客户粘性和盈余才能，而与途径的多年协作则强化了品牌运营才能；（3）本乡化服务稳固优势：经过美国本乡仓储中心、售后服务团队的建立，公司进一步稳固了客户的协作深度和粘性。

  欧圣电气的增加点：提比例、扩品类、拓商场。公司与头部客户的协作规划仍有提高空间，以Lowes为例，其东西和OPE类产品每年近50亿美元的收入体量，而2024年公司对其收入不到5亿人民币；公司依托本身技能协同性，拓宽至气/电动东西、OPE等宽广赛道，；加快非美商场扩张，以欧洲为例其相关赛道商场规划超百亿美元，而商场会集度较低。公司经过收买清洁电器制造商Producteers的形式强化了途径和产品才能，提高非美区域扩张功率。立异推出养老护理机器人，凭仗多年技能和产品沉淀，已在商场构成产品+客户的先发卡位优势。

  盈余猜测与估值：根据公司提比例、扩品类、拓商场的增加逻辑，估计2025-27归母净赢利+30%、32%、27%至3.3、4.3、5.5亿元，EPS为1.29/1.69/2.15，对应PE为26/20/16倍。估计公司合理估值38.16-45.10元/股之间，对应2025年PE为29-34倍。初次掩盖，给予“优于大市”评级。